股價一飛沖天!特斯拉萬億美元市值只是起步?


特斯拉賣掉的汽車越多,從每一部汽車身上賺到的錢也就越多。在銷售量不斷增長,工廠效率不斷提升的情況下,他們一直在持續降低成本,同時售賣出更多的產品。按照這樣的速度,在未來若干年裡,特斯拉還將持續產生出數以億計的大量現金。這隻股票的價格會創下新高,自然也就不足為奇了。

當地時間週一的交易日當中,特斯拉股價創下歷史新高,市值也達到了1.027萬億美元,成為了萬億俱樂部當中的最新成員。上市不過十年多一點的電動汽車巨頭,到底是靠著什麼飛奔到這個高點的?

表現優秀的電池?專有的充電網路?漂亮的設計?強大的品牌?執行長馬斯克(Elon Musk)特立獨行的人設和自我推銷技巧?不必說,粉絲們總能夠從該公司身上找到某種特殊之處,來證明特斯拉高估值的的合理性。可是,也許,特斯拉最重要的創新與上面那些全無干系,而是高到離譜的利潤率呢?

根據最新發布的第三季度財報,特斯拉的毛利潤率達到了大約30%。對於汽車行業而言,這簡直是個不可想象的數字。那些著名大車廠,比如大眾的毛利潤率只有7%,雷諾更是隻有2.5%而已。

事實上,全球汽車行業若干年來一直經受著產能過剩的折磨。這個行業要賺錢實在是太難了,與他們相比,航空公司的日子都不知道要好過到哪裡去。

關鍵在於,特斯拉這種驚人的利潤率註定是難以維持的。事實就是,他們驚人的利潤率和利潤,正是全球汽車企業目前的頭號目標,或遲或早,總會有一家或者幾家競爭對手找到方法,壓低特斯拉的利潤率,而隨之被壓低的,不必說還有特斯拉驚人的市值。

現在,全球經濟都在遭受著供應鏈破碎、勞動力短缺和價格上漲的折磨,可是在特斯拉這裡,所有這一切消極影響似乎都並不存在。

總而言之,至少從表面上看來,投資者如此青睞這家企業,確實是有其道理的,就像上週那樣,他們總是能夠拿出讓人瞠目結舌的表現資料。

在第三季度當中,特斯拉實現了16.2億美元盈利,相當於2019年同期的五倍之多,創下了公司的歷史新高。與此同時,公司當季營收來到了130億美元,交付了24.1萬部新車,讓去年同期的14萬部相形見絀。

特斯拉預計,公司的營收未來幾年都將保持大約50%的年增長速度,而新工廠——比如柏林很快就將投入生產的那家,也將持續遍地開花。

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現在,向著電動汽車的轉型已經是這個世界的大勢所趨,比如過去三個月時間當中,歐洲每售出的五部汽車當中,就有一部用電池取代了傳統發動機。電動汽車註定將成為未來幾十年裡全世界最主要的行業之一,在這個領域,特斯拉也確立了自己的統治性地位。

不過這些都是大背景,當下最吸引大家眼球的,依然是特斯拉的利潤率。

第三季度當中,特斯拉的毛利潤率為30%。這一數字事實上還在持續增長,比如在第二季度當中是28%,第一季度當中是26%。

特斯拉賣掉的汽車越多,從每一部汽車身上賺到的錢也就越多。在銷售量不斷增長,工廠效率不斷提升的情況下,他們一直在持續降低成本,同時售賣出更多的產品。

按照這樣的速度,在未來若干年裡,特斯拉還將持續產生出數以億計的大量現金。這隻股票的價格會創下新高,自然也就不足為奇了。事實就是,雖然特斯拉的市值週一才衝上萬億,但是一段時間以來,已經有很多市場觀察家預見到了這一幕的必然性。投資者能夠親眼看到他們是怎樣大筆賺錢的,因此想要分一杯羹,自然也再正常不過了。

可是,問題也正在於這裡。特斯拉的利潤率與傳統車企相比完全不在一個量級上。其他的大車廠誇張點說甚至可以算是不賺錢,因為市場競爭是如此激烈,他們往往只能將更大希望寄託在備件上。

當然,還有少數高階品牌如BMW和梅賽德斯,還能夠獲得相對高一點的利潤,但是其他面向大眾市場的品牌,卻只能是慘淡經營。

在這樣一個行業當中,特斯拉那驚人的利潤就更加顯眼了。問題在於,這樣的利潤和利潤率是否是可持續的呢?答案是,至少在一定程度上還是可能的。

眾所周知,科技巨頭往往都是很賺錢的。哪怕手機已經成為了非常日常的商品,而且市場上還有太多廉價的替代品,但是蘋果依然靠著他們的手機獲得了令人瞠目結舌的現金儲備。關鍵在於,要走到那樣的高度,卻是很難很難的事情,而對於汽車行業而言,更加是難上加難。

歸根結底,汽車是人們生活當中名副其實的大件,對於很多人而言,價值僅次於他們的住宅。果粉其實都知道iPhone的價格有那麼一點點過高,但是他們還是樂於多花一點錢,因為他們真的喜愛這款手機。

特斯拉也可能會在汽車行業造成類似的效應,但是肯定不會有蘋果手機那麼誇張。誠然,特斯拉是一個了不起的品牌,但是你為了讓你的同事或者鄰居羨慕,就會願意多花1萬美元去買特斯拉的產品嗎?大多數人的答案顯然都是否定的。

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事實就是,特斯拉30%的利潤率其實正是提供給全球眾多同行的一個最大的機會。遲早有一天,競爭對手們也會衝上來分走這塊蛋糕,只是現在大家還無法判斷,那時候有機會和特斯拉展開正面爭奪的到底會是誰。

主流的傳統車企,比如大眾、雷諾和日產等,現在都推出了一系列電動汽車產品,在一系列表現指標上其實並不位元斯拉的汽車遜色。還有,大量新玩家還在不斷湧入這一市場,比如瑞典沃爾沃和中國吉利聯合建立的極星(Polestar)目前正在尋求上市。當然,那些高階汽車品牌玩家也是一股不可忽視的力量,畢竟大家已經習慣了他們的產品溢價。

事實上,iPhone和iPad背後的天才設計師艾維(Jony Ive)目前正在電動汽車專案當中與法拉利合作。如果大家覺得還有人能夠通過激進的反思來徹底改寫汽車的外形和功能,那這個人大概率就是艾維。歸根結底,這一切還只是剛剛開始。

簡而言之,溢價和高利潤率至少現在都是站在特斯拉身邊的巨大利好。他們就是靠著這樣的策略獲得了今天這樣的市值,因為迄今為止,消費者都是買賬的。可是,當市場競爭趨向激烈,利潤率就必然會迅速面臨巨大的壓力。等到那一天到來,特斯拉的市值完全可能迅速下滑,讓眾多投資者的財富灰飛煙滅。(費綠)

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